Биржа США провела кошмарное IPO. Акции рухнули на 99,9% за 2 секунды

Еще никто не размещал акции настолько неудачно, как биржевой оператор BATS Global Markets. В 2012 году его бумаги обнулились из-за сбоя, причины которого непонятны до сих пор. Рассказываем историю биржевой катастрофы

BATS Global Markets появилась в 2005 году как биржевая площадка для высокочастотной торговли (HFT). Ее основатель программист Дейв Каммингс сделал это в ответ на поглощения небольших биржевых операторов гигантами NYSE и NASDAQ, занявших в какой-то момент 90% рынка биржевых услуг и повысивших комиссии.

Комиссии — критически важный фактор для высокочастотных HFT-трейдеров, совершающих гигантское количество сделок внутри дня: объем этих сделок оборачивается весомой комиссией, способной съесть всю прибыль. BATS же предлагал более низкие тарифы. Компания ориентировалась на электронные сервисы при осуществлении торгов и использовала самое передовое программное обеспечение.

И у нового оператора все получилось: BATS довольно быстро переманила к себе множество HFT-трейдеров (как частных, так и институциональных), за несколько месяцев заняв примерно 10% рынка. Через пару лет она вышла на европейский рынок. У компании было несколько площадок (BZX Exchange, BYX Exchange, Chi-X), обеспечивших BATS чистую прибыль.

К 2012 году на волне успеха BATS решила сама выйти на биржу и разместить 6 млн ценных бумаг  . К моменту IPO она была третьим по величине биржевым оператором США, контролируя 11% объема фондового рынка и 3% объема опционов на акции. Диапазон размещения планировался на уровне $16–18 за бумагу. Главная фишка — первичный листинг  провести предполагалось на собственной площадке BZX, а не на NYSE или NASDAQ.

IPO превратилось в кошмар и продлилось всего 9 секунд. За это время котировки рухнули почти до нуля

Торги стартовали 23 марта, в 11:14 по местному времени, с отметки в $15,25. Потом события развивались настолько стремительно, насколько это вообще возможно: всего через секунду цена одной акции рухнула до $3. В следующую секунду акции обесценились практически до нуля в прямом смысле слова — упали до $0,0002. Затем цена выросла до $0,04.

Все закончилось через 9 секунд — торги были остановлены. Участвовавшие в IPO инвесторы не успели ничего понять и увидели бумаги биржи уже обесценившимися.

Всего за 17 минут до IPO произошел другой странный сбой. По данным Bloomberg, акции Apple, торговавшиеся на одной из площадок BATS, с уровня выше $598 ненадолго рухнули примерно на 9%, до $542,8, из-за чего торги приостановились. Обвал вызвала всего одна сделка на 100 акций, а перед остановкой было совершено еще две, вернувшие бумаги на прежний уровень. Обрушить сверхликвидные акции Apple всего одной сделкой невозможно — очевидно, что с биржей BATS в тот день было что-то не так.

Причина катастрофы была названа через 8 часов. Исполнительный директор и руководитель BATS Джо Раттерман рассказал Financial Times, что, несмотря на все тесты программного обеспечения, уникальная комбинация ордеров привела к сбою. Установка софта для IPO вызвала ошибку сразу после 10:45 и затронула все акции, тикеры которых начинались с букв от A до BFZZZ, в том числе и собственные акции биржи.

Самое забавное, что площадки BATS до провального IPO считались самыми технологически продвинутыми и надежными: Bloomberg писал, что, по сведениям компании, биржа BZX была доступна в течение 99,94% времени, а BYX — в 99,998%. BZX в среднем обрабатывала около 29 тыс. ордеров в секунду.

Позднее BATS признала, что некая системная ошибка еше задолго до IPO влияла на торговлю в целом: оказалось, что с 2008 года более 400 тыс. сделок на бирже проводились по ценам, отличным от национальных, что было нарушением законов. За это регулятор оштрафовал BATS.

Сделки того дня были аннулированы, а IPO отменено. Получилась история, очень похожая на знаменитый Flash Crash, устроенный трейдером-аутистом Навиндером Сингхом Сарао.

Rbc.ru